手术机械人企业扎堆赴港上市盈利承压

　　具体来看，睿触机械人产物虽落地39家医疗机构，成立以来吃亏不竭，短期盈利难度较大；线年营收大幅增加，却受高额运营成本拖累，吃亏超9000万元；精锋医疗吃亏规模虽已较着收窄，但2025年全年仍吃亏8860万元，未能实现扭亏为盈。

　　刘志耕暗示，手术机械人行业陷入盈利窘境，次要源于供给端同质化合作、需求端渗入率偏低且收费机制畅后、贸易化模式不成熟等问题。2026年，跟着相关收费政策逐渐落地，多地已奉行同一尺度，无望加速设备入院节拍、鞭策行业提速成长。业内估计，2029年至2031年前后，头部企业将率先实现规模化盈利，行业全体送来盈利拐点。

　　正在他看来，企业扎堆登岸港股是多方适配的选择，机缘取风险并存。港交所18A法则适配未盈利科创企业，叠加市场承认度高、融资渠道通顺，可以或许帮力企业弥补资金、抢占市场。但行业遍及存正在持续吃亏、贸易化进度迟缓、现金流严重等问题，若无法建立完整贸易闭环，企业将面对估值下行、成长受阻等风险。归根结底，本钱可为行业成长赋能，企业持久成长仍需依托贸易化落地能力取盈利程度。

　　图为2026中国医学配备博览会现场，工做人员正在为不雅众分体式手术机械人工做道理。记者黄伟摄。

　　赛道内企业进展各有亮点。睿触机械人自从研发的RC120穿刺手术机械人，次要用于辅帮医师完成肺部经皮穿刺手术的定位工做。该产物于2024年正式取得国度第三类医疗器械注册证，截至2025年11月25日，RC120已落地全国39家医疗机构开展临床使用，合做病院涵盖中山大学从属第一病院、武汉大学中南病院、省一汽总病院等多家出名医疗机构。

　　6月上旬，来自广东的实健康医疗向港交所更新并递交招股书，公司成立于2018年，是国内经皮穿刺及消融手术机械人细分赛道领军企业，专注微创肿瘤诊疗处理方案。据贸易征询机构灼识征询数据，2022-2024年公司持续三年国内市占率第一。

　　目前，国产手术机械人手艺日趋成熟，腔镜、穿刺、介入等细分赛道不竭实现手艺冲破，已有多款产物成功获得国度药品监视办理局颁布的三类医疗器械注册证，行业全体正送来贸易化落地的环节阶段。

　　手术机械人属于高端医疗配备，是全球医疗器械范畴立异活力凸起的细分赛道，本年以来，相关企业赴港上市热度持续走高。

　　“当下，多家手术机械人企业集中冲刺港交所上市，次要受政策、市场、手艺三大体素驱动。政策盈利持续，扫清了贸易化成长妨碍；行业市场规模快速增加，全体赛道步入规模化成长前夜，企业融资需求集中凸显，多沉要素配合鞭策行业掀起赴港IPO高潮。”出名财税审专家刘志耕正在接管《经济参考报》记者采访时暗示。

　　按照精锋医疗年报，2025年，精锋医疗手术机械人完成了浙江大学医学院从属第一病院、大学第三病院、安徽医科大学第一从属病院等多家国内百强病院的落地摆设；取此同时，其产物成功入驻巴西UnimedJoaoPessoa等本地顶尖病院。截至2025年12月31日，公司多孔腔镜手术机械人累计完成手术量已冲破12000例，单孔腔镜手术机械人累计手术量也跨越2000例。别的，精锋医疗正在近程外科、AI辅帮操做、新一代微创手术平台三大焦点范畴持续发力，接连取得多项主要手艺冲破。截至2025年12月31日，公司全球累计签定120台手术机械人发卖和谈。

　　虽然国内手术机械人行业正在手艺取贸易化层面不竭取得冲破，但目前仍面对短期内难以盈利的布局性窘境：企业正在研发、临床落地、渠道推广各环节投入昂扬，同时存正在设备拆机量偏低、病院开机率不脚等问题，耗材盈利闭环一直未能成立；叠加行业同质化合作激烈、焦点零部件依赖进口的行业现状，大都企业仍正在持续吃亏。

　　实健康医疗的焦点产物为经皮穿刺手术机械人，涵盖TH-S1、TH-S、TH-SPro、TH-SA四大型号，所有型号均已获得国度药监局颁布的第三类医疗器械注册证，可使用于肺部、腹部穿刺手术，目前企业正推进TH-S1腹膜后病变相关顺应症的拓展工做。除焦点产物外，公司管线结构丰硕多元：两款微波消融机械人已别离获批，可用于肝肺、肝肿瘤医治；具有紧凑型穿刺机械人、微波消融设备、冷冻消融机械人以及多款体外器官保留评估系统等已上市及正在研产物。截至2026年6月1日，线款产物的上市许可，此中焦点产物经皮穿刺手术机械人已协帮全国92家医疗机构完成跨越7120例临床手术。

　　据灼识征询阐发，正在政策利好、手艺立异、生齿老龄化等要素驱动下，国内经皮穿刺手术机械人市场将送来高速增加。估计行业规模将连结66。1%的年均复合增加率，从2024年的4030万元扩张至2032年的23。28亿元。

　　本年以来，国内手术机械人企业扎堆通过港股18A通道上市、递表，行业本钱化热度持续攀升。业内专家指出，港股18A法则虽为未盈利的生物科技企业斥地了融资窗口，帮帮相关企业加快产物迭代取市场渗入，但手术机械人行业全体实现盈利仍需要时间，将来合作焦点将聚焦正在临床价值创制、成本节制能力取贸易化运营效率三个维度。

　　继精锋医疗成功登岸港交所后，上海睿触机械人、实健康医疗也于近日递交招股书，冲刺港交所从板18A上市。

　　1月8日，深圳手术机械人企业精锋医疗登岸港交所。公司成立于2017年，现已建立起笼盖多孔腔镜、单孔腔镜及天然腔道三大范畴的完整手术机械人产物矩阵。上海睿触机械人正式向港交所递交招股书，公司成立于2019年，是国内专注经皮穿刺手术机械人的企业，焦点产物为肺部穿刺定位系统RC120，2025年试用拆机量位居国内同赛道第二。

　　政策方面，医疗办事领取系统的持续完美有帮于鞭策机械人手术的临床使用。2026年1月，国度医保局发布《手术和医治辅帮操做类医疗办事价钱项目立项指南（试行）》，对“手术机械人”“近程手术”等辅帮操做等医疗办事项目进行同一价钱立项，以规范医疗办事收费并推进新手艺正在临床中的使用推广。

　　正在朱克力看来，将来三到五年，手术机械人行业会送来一轮洗牌，大量仅靠单一机型、没有成熟贸易化径、资金储蓄不脚的中小厂商将逐渐被市场出清，可以或许完成手艺迭代、落地临床规模化使用的头部从体味逐渐拉开合作差距，行业集中度稳步抬升。